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千赢下载通胀乌云密布,这个板块替茅台与科技股扛起大旗

作者/星空下的牛腩编辑/菠菜的星空排版/星空下的小鱼电视剧《亮剑》里面,当冲冠一怒为红颜的李云龙攻打平安县城的时候,好基友楚云飞叹道:整个晋西北都乱成了一锅粥。


通胀乌云密布,这个板块替茅台与科技股扛起大旗

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

电视剧《亮剑》里面,当冲冠一怒为红颜的李云龙攻打平安县城的时候,好基友楚云飞叹道:整个晋西北都乱成了一锅粥。

当下的股市,就是当年的晋西北。贵州茅台(600519)的短线下挫,便是平安县城外的一声炮响。随着抱团股的调整,在股灾式上涨中被痛打的中证500(代表中小票)指数,正跃跃欲试,准备突破前高。两方的争论喋喋不休,市场已进入公说公有理、婆说婆有理的阶段。

这是否意味着股市正在经历风格切换呢?

只能说正在摸索,别急着下结论。虽然中小票现在更便宜,但站在投资研究和交易的角度讲,参与中小票实际上比大票更难,原因主要有3个方面:

1.研究大票的人多,研究小票的人少。股市里的淘金者都不是傻瓜,所以在大票上集体犯错的概率更小,而且研究大票还能更好地利用别人的成果,站在巨人的肩膀上;

2.大票的流动性比小票更好。在资本市场的定价过程中,对于流动性低的资产,通常会给出一定的折价;

3.如果进行指数投资,显然是研究50只股票比研究500只股票效率更高,所以上证50指数更纯,但中证500指数很可能被掺沙子。

说到指数投资,牛腩认为行业主题ETF要比指数ETF更容易把握。那么,在白酒等抱团股有所松动的情况下,最近有没有士气正旺的行业主题呢?

千赢下载trong>有色金属便闪着光芒。伦敦交易所的铜期货价格,创下了2011年以来的新高,给有色金属的行情打开了空间。

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为什么铜对于有色金属如此重要?有色金属是个广泛的概念,除了黑色金属(铁、铬、锰)之外的金属,都可以算作有色金属(有人也把金银等贵金属算作有色金属)。成员多了,就要找个挑大梁的,而铜无疑就是带头大哥。

生产生活离不开电,而铜的导电性极好,一切与电有关的行业,都会用到铜——这是铜的工业属性,另外,铜虽然不是贵金属,但却是比铜、铝更值钱的金属,不然也就不会有偷电线这种事情了,而这体现的是铜的金融属性。工业属性+金融属性,导致铜价成了反映世界经济周期波动的良好指标,于是便有了“铜博士”的美称。

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欧美经济还没恢复到疫情之前的水平,铜博士这么着急创新高,这合理吗?

对此,我们的观点是,有色金属正处在一个超级周期的加速阶段,行情未来将持续一段时间,但要注意交易的节奏。

这种观点背后的投资逻辑,大致可以归结于3个方面:

复苏的预期美元的失真通胀的降临

01 复苏的千赢网址官网预期

2020年最大的黑天鹅无疑是全球疫情。新冠实在是太突然了,因此对于资本市场的短期的破坏性,甚至超过了2008年的金融危机。就算在金融危机中,美股也没有连续熔断,结果新冠直接让美股四次熔断,这甚至让长寿的巴菲特都直呼自己还是太年轻。

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国内目前只有零星的新增确诊病例出现,就连疫情肆虐的欧美,也出现了转机。英国22%的人口已经接种了新冠疫苗,山姆大叔那边,虽然上周每日新增确诊病例超过5.6万,但这已经是去年10月以来的最低记录了。

在资本市场投资,就是投企业的未来预期。当疫情退散,人们的生产生活恢复正常便是一个合理的预期。还有一个预期不能被忽略,那就是新能源车的东风。电气化程度更高的新能源车,铜的用量是传统燃油车的4倍——这是铜需求上的重要增量。

复苏的预期+新能源车的增量,于是资本决定先把铜价顶上去,是一笔不错的生易。这能够解释铜价短期上涨,但新高之后是否还有新高,就要考虑美元的问题了。

02 失真的美元

美元是无赖的货币,但也是强势的货币。

上世纪70年代,在布雷顿森林体系奔溃的前夜,美国前财长曾无耻地对其他国家的财长说:美元是我们的货币,却是你们的问题。

一国的货币在本质上是该国发行的一张借条。能否顺利还钱,要看该国的综合实力。毫无疑问的是,美国虽然被撼动,但仍占据霸权地位,故而美元仍处在国际货币体系中的核心。美元的核心地位,最重要的表现,便是油老大(石千赢网址油)、铜博士等大宗商品,均以美元交易结算。

所以,美元也是有色金属定价的标尺。

可问题是,美元这把尺子不是一成不变的。尤其是美联储对开动印钞机放水开始上瘾之后,美元的购买力便走上了下坡路——看看美元指数就能明白这个道理。而这次新冠疫情,美联储放水的力度超过了2008年的金融危机。

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由于疫情打乱了生产节奏,2020年全球铜的开采量同比下降82万吨,就算今年预计开采量有所恢复,但仍然比2019年少了53.3万吨。美元多了,铜少了,铜价岂有不涨之理?资本市场对于通胀的担忧,也将推动铜价水涨船高。

03 通胀的降临

山姆大叔靠着输出美元,进口大量廉价商品,已经十几年没有通胀了,这也从客观上给了美联储放水的底气。

不过,出来混迟早是要还的。

随着驴帮横扫白宫和参众两院,行政权和立法权都在手,瞌睡乔和驴帮可谓是畅通无阻了。美联储喜欢大撒币,驴帮喜欢财政刺激。瞌睡乔新官上任三把火之一,就是提名耶伦称为第一任女财长,而耶伦主张通过大规模财政刺激方案,来促进就业。

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积极的货币政策+扩张的财政政策,不怕美元越来越不值钱吗?或许,有工作能赚点钱,哪怕是购买力降低,但总比没钱赚要好。

从春节假期开始,华尔街就在热议关于通胀的交易。通胀说白了就是涨价,而那些供给有限的商品,自然涨起来更狠。牛腩认为有色金属中,传统如铜博士,新兴如锂、钴,即使价格在脱离基本面合理的价格之后,也会在通胀的挟持下,继续上涨。换言之,有色金属将从工业属性驱动,转变为金融属性驱动。有色板块的行情并不会短期结束。

有色最近是风光了,可是有些可就没这么幸运了。

应对通胀,一个简单粗暴的办法就是提高利率。在复苏预期的助推下,美国10年期国债收益率超过了疫情爆发前的水平,而且有机构认为这种趋势将会继续。

在华尔街常用的股票估值模型中,以10年期国债收益率为基础,加上各种风险溢价,就是股票的折现率。因此,国债收益率的走高,对于高估值的科技股打击是巨大的。这种情况对于A股的影响,便是这几天创业板的大跌。

不过,估值受打击不等于基本面恶化。半导体行业的龙头,基本面都不错,只是资金在估值的利空面前不愿意去碰——不知道是不是因为诺安的明星基金经理蔡嵩松的缘故。蔡嵩松也很无奈地表示:不要赚了钱就叫我蔡总,亏钱就叫我蔡狗。对了,话说这两天白酒大跌,张坤会不会也成蔡经理第二呢?

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注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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作者: admin

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